rating bicon: reduceți o săptămână ultimul trimestru pentru companie
Biocon (BIOS) a postat o imprimare Q4FY20 neputincioasă. Dificultățile operaționale datorate COVID-19 au determinat o scădere cu 40% trimestrial a veniturilor din Biologics. Ebitda edge a scăzut 620bps y-o-y la 20% - în ciuda expedierii trastuzumab și flexibil a pegfilgrastimului - din cauza problemelor calculate și a beneficiilor mai mici de la complici. În continuare: (I) directorii se așteaptă ca Biologics să standardizeze din Q2FY21; (ii) organizația rămâne țintă pentru a expedia insulina glargină la mijlocul CY20; (iii) complicele Mylan sunt invocate pentru a expedia etanercept în H2CY20, unde Biocon are un interes monetar. Managementul și-a menținut concentrarea optimistă asupra veniturilor de 1 mld. dolari în anul 22, care urmează să fie realizată în spatele preluării în pegfilgrastim și trastuzumab, și expedierea insulinei glargină, bevacizumab și insulină aspart. Reducem EPS FY21e cu 13%, cu provocări în materie de produse biologice care vor continua în Q1FY21.
Indicatoarele noastre FY22 rămân fără cusur. Țineți pasul Reduceți cu un TP bazat pe SoTP de 250 Rs (anterior 240 Rs) pe măsură ce avansăm evaluările DCF. Micii atomi s-au dezvoltat 15% y-a-y, conduși de o creștere căutată de pe piețele mondiale, în timp ce planurile marcate au scăzut cu 12% y-o-y, în principal din cauza reevaluării genericelor din EAU. Biologics a scufundat 40% q-o-q și marginile au alunecat la 7% de la 25% în Q3FY20 ca: (I) dezvoltarea stocului în SUA complici de circulație a influențat Biocon; și (ii) clinicile nu ar putea oferi medicamente pentru afecțiuni non-COVID-19. Cercetarea și dezvoltarea netă (~ 1,4 miliarde Rs) au înregistrat 14,3% din tranzacțiile ex-Syngene (12,6% în T3FY20). Organizația speră să plătească 200 de milioane de dolari în fiecare an, în următorii doi ani, ex-Syngene, împărțit între produse biologice și molecule mici. Viitoarele schimbări de margine sunt constrânse în ciuda dezvoltării veniturilor biosimilare deoarece: (I) cercetarea și dezvoltarea netă vor crește probabil, iar capitalizarea acesteia ar scădea; și (ii) evaluarea presiunii în biosimilari este biocon tangibilă, deoarece rivalitatea începe să funcționeze în pegfilgrastim. Pe măsură ce cercetarea și dezvoltarea netă se extinde, capitalizarea se degradează și rivalitatea funcționează, comutatoarele pentru extinderea marginilor arată restricționate. Stocul se schimbă la 32x FY22e EPS, ceea ce are în vedere avantajul de la expedițiile potențiale, însă nu pericolele în cauză. Aveți grijă de „Lessen / SU” cu un TP bazat pe SoTP de 250 Rs (anterior 240 Rs).
